샴의 법칙(Sahm Rule)은 최근 3개월간의 실업률 평균이 직전 12개월간의 최저점보다 0.5%포인트 이상 상승할 때 경기 침체가 시작되었다고 판단하는 경제 지표입니다.
번 블로그에서는 1950년 이후 미국에서 발생한 11번의 경기 침체 동안 샴의 법칙이 어떻게 적용되었는지, 각 침체 시기 실업률 격차 포인트를 분석해보겠습니다.
1. 1953-1954년 경기 침체
- 기간: 1953년 7월 - 1954년 5월
- 최저점: 1953년 6월, 2.5%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1953년 11월, 3개월 평균 실업률 3.3%
- 격차 포인트: 3.3% - 2.5% = 0.8%포인트 상승
1953년 초부터 산업 생산 감소와 실업률 상승이 관찰되었습니다. 이는 샴의 법칙이 예측한 경제 둔화의 전조였습니다.
2. 1957-1958년 경기 침체
- 기간: 1957년 8월 - 1958년 4월
- 최저점: 1957년 6월, 3.7%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1957년 11월, 3개월 평균 실업률 4.6%
- 격차 포인트: 4.6% - 3.7% = 0.9%포인트 상승
1957년 중반부터 자본 지출 감소와 재고 과잉이 나타났으며, 이는 경기 침체의 명확한 신호로 작용했습니다.
3. 1960-1961년 경기 침체
- 기간: 1960년 4월 - 1961년 2월
- 최저점: 1959년 6월, 4.9%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1960년 11월, 3개월 평균 실업률 5.5%
- 격차 포인트: 5.5% - 4.9% = 0.6%포인트 상승
1959년 후반과 1960년 초에 걸쳐 실업률이 상승하고, 기업 수익이 감소하는 패턴이 관찰되었습니다.
4. 1969-1970년 경기 침체
- 기간: 1969년 12월 - 1970년 11월
- 최저점: 1969년 1월, 3.4%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1970년 1월, 3개월 평균 실업률 4.0%
- 격차 포인트: 4.0% - 3.4% = 0.6%포인트 상승
1969년 동안 인플레이션 상승과 금리 인상이 경기 침체를 예견하는 신호로 작용했습니다.
5. 1973-1975년 경기 침체
- 기간: 1973년 11월 - 1975년 3월
- 최저점: 1973년 2월, 4.8%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1974년 1월, 3개월 평균 실업률 5.5%
- 격차 포인트: 5.5% - 4.8% = 0.7%포인트 상승
오일 쇼크로 인한 에너지 가격 급등이 생산 비용을 증가시키고, 전반적인 경제 활동을 둔화시켰습니다.
6. 1980년 경기 침체
- 기간: 1980년 1월 - 1980년 7월
- 최저점: 1979년 5월, 5.6%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1980년 4월, 3개월 평균 실업률 6.6%
- 격차 포인트: 6.6% - 5.6% = 1.0%포인트 상승
높은 인플레이션과 연방준비제도의 긴축 통화정책이 경기 침체를 예견했습니다.
7. 1981-1982년 경기 침체
- 기간: 1981년 7월 - 1982년 11월
- 최저점: 1981년 9월, 7.2%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1982년 2월, 3개월 평균 실업률 8.1%
- 격차 포인트: 8.1% - 7.2% = 0.9%포인트 상승
이전 경기 침체의 여파와 긴축 정책의 지속이 경기 침체를 초래했습니다.
8. 1990-1991년 경기 침체
- 기간: 1990년 7월 - 1991년 3월
- 최저점: 1989년 6월, 5.0%
- 샴의 법칙 발동 시점: 1990년 8월, 3개월 평균 실업률 5.7%
- 격차 포인트: 5.7% - 5.0% = 0.7%포인트 상승
걸프전과 이에 따른 에너지 가격 상승, 소비자 신뢰도 하락이 경기 침체의 주요 원인이었습니다.
9. 2001년 경기 침체
- 기간: 2001년 3월 - 2001년 11월
- 최저점: 2000년 4월, 3.8%
- 샴의 법칙 발동 시점: 2001년 7월, 3개월 평균 실업률 4.5%
- 격차 포인트: 4.5% - 3.8% = 0.7%포인트 상승
IT 버블 붕괴와 9.11 테러로 인한 경제적 불확실성이 경기 침체를 유발했습니다.
10. 2007-2009년 대침체
- 기간: 2007년 12월 - 2009년 6월
- 최저점: 2006년 10월, 4.4%
- 샴의 법칙 발동 시점: 2008년 1월, 3개월 평균 실업률 5.1%
- 격차 포인트: 5.1% - 4.4% = 0.7%포인트 상승
서브프라임 모기지 위기와 금융 시스템의 붕괴가 경기 침체를 일으켰습니다.
11. 2020년 경기 침체
- 기간: 2020년 2월 - 2020년 4월
- 최저점: 2019년 9월, 3.5%
- 샴의 법칙 발동 시점: 2020년 3월, 3개월 평균 실업률 4.4%
- 격차 포인트: 4.4% - 3.5% = 0.9%포인트 상승
COVID-19 팬데믹으로 인한 전 세계적 경제 셧다운이 경기 침체를 초래했습니다.
-----샴의 법칙의 예외: 1959년-----
1959년은 샴의 법칙이 정확히 맞아떨어지지 않은 유일한 해였습니다. 당시 미국 경제는 짧은 둔화를 겪었으나, 본격적인 경기 침체로 이어지지는 않았습니다.
이는 일시적인 경제 조정과 강력한 재정 및 통화 정책 덕분이었습니다.
결론
샴의 법칙은 지난 70여 년 동안 발생한 11번의 경기 침체 중 1959년을 제외한 모든 경우에 경기 침체를 예측하는 데 매우 유효했습니다.
실업률이 상승하는 초기 신호를 통해 경기 침체를 사전에 인지할 수 있었으며, 이를 통해 경제 정책을 조정하는 데 중요한 역할을 했습니다.
앞으로도 샴의 법칙은 경제적 불황을 예측하는 데 중요한 지표로 활용될 것입니다.
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