최근 미국 경제는 중요한 갈림길에 서 있습니다. 7월 실업률이 상승하면서 ‘샴의 법칙’(Sahm Rule)이 약 3년 만에 다시 발동된 상황입니다.
이 법칙은 미국 연방준비제도(Fed)와 백악관 이코노미스트 출신 클라우디아 샴 박사가 2019년에 고안한 경기침체 예측 도구입니다.
이 법칙은 최근 3개월 실업률 이동평균이 직전 1년 실업률의 최저점보다 0.5%포인트 이상 상승하면 경기침체가 시작되었다고 판단합니다.
이번 실업률 격차는 0.53%포인트로, 샴의 법칙이 제시한 기준선을 넘었습니다.
1. 샴의 법칙이란?
**샴의 법칙(Sahm Rule)**은 미국 연방준비제도(Fed)와 백악관 이코노미스트 출신인 클라우디아 샴 박사가 2019년에 고안한 경기 침체 예측 도구입니다.
이 법칙은 최근 3개월의 실업률 평균치가 직전 1년 동안의 최저 실업률보다 0.5%포인트 이상 높아지면 경기 침체가 시작될 가능성이 크다고 판단합니다.
1950년 이후 미국에서 발생한 11번의 경기 침체 중 1959년을 제외한 모든 경우에 샴의 법칙이 경기 침체를 정확히 예견했습니다.
11번의 경기침체 때 샴의 법칙이 어땠는지 궁금하시다면, 아래 링크를 통해 쉽게 확인하실 수 있습니다.
과거를 잘 파악해서 내 것으로 만들어 놓으면, 미래를 어느 정도 대비 할 수 있겠죠??
이 법칙은 실업률 증가가 경기 침체의 전조 신호로 작용할 수 있다는 점에서 중요한 경제 지표로 활용되고 있습니다.
2. 실업률 상승과 경기침체의 신호: 2024년 7월 실업률 발표
2024년 7월 미국의 실업률이 4.3%로 상승하면서 샴의 법칙이 다시 주목받고 있습니다. 최근 3개월(5월, 6월, 7월)의 평균 실업률은 4.2%로, 직전 1년 동안의 최저 실업률인 3.8%와 비교하여 0.4%포인트 증가했습니다.
그러나 미 세인트루이스 연방준비은행에 따르면 실업률 격차는 0.53%포인트로 계산되어 샴의 법칙의 임계치인 0.5%포인트를 넘었습니다.
이 격차는 노동 시장에서의 고용 감소가 본격화되고 있음을 나타내며, 경기 침체의 가능성을 시사합니다.
3. 전문가들의 의견: 경기 침체인가, 일시적 조정인가?
전문가들은 현재의 상황을 두고 의견이 분분합니다. DB금융투자의 강현기 연구원은 "미국 경제가 경기 침체의 초입에 들어섰다"며, 최근 주식 시장의 하락이 이제 시작에 불과할 수 있다고 경고했습니다.
월스트리트저널(WSJ)도 "팬데믹 이후 미국 경제가 새로운 역동성을 얻었지만, 그 역동성이 사라질 위험이 있다"고 분석하며 경기 침체의 가능성을 강조했습니다.
반면, RBS캐피털마켓츠의 마이클 리드 이코노미스트는 현재 상황을 팬데믹 이후의 '요요 효과'로 설명하며, 일시적인 현상일 가능성을 제기했습니다.
대신증권의 이하연 연구원도 "미국 경제지표 둔화는 이미 예상된 바이며, 단기적으로는 시장의 변동성이 확대되겠지만 경기 침체의 가능성은 제한적"이라고 평가했습니다.
4. 앞으로의 전망: 불확실한 경제 환경
앞으로의 경제 상황은 불확실성이 큽니다. 미국 공급관리협회(ISM)의 7월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 46.8로, 전월의 48.5에서 하락하며 경기 침체 우려를 더했습니다.
이는 지난해 11월 이후 가장 낮은 수치로, 제조업 분야에서의 경기가 위축되고 있음을 시사합니다. 이러한 지표들은 경기 침체 가능성을 높이는 요인으로 작용하고 있습니다.
또한, 일본은행(BOJ)의 금리 인상이 엔화 강세를 유발하고, 미국 투자의 '엔캐리 청산'을 촉발하여 시장의 변동성을 증가시킬 가능성도 있습니다.
이에 따라, 미·일 간 금리 차 축소와 자금 이동이 글로벌 시장에 미치는 영향도 주의 깊게 관찰해야 합니다.
5. 결론
샴의 법칙이 발동된 현재 상황은 미국 경제의 향후 방향에 대한 중요한 시사점을 제공합니다. 실업률 격차가 0.53%포인트로 상승하며 경기 침체의 가능성을 예고하고 있지만, 일시적 조정일 수 있다는 반론도 존재합니다.
경제 전문가들은 경제지표의 추이를 예의주시하며, 향후 정책 대응을 고려해야 할 것입니다. 앞으로의 경제 상황은 여전히 불확실성이 크며, 이에 따른 대비가 필요합니다.
경제 지표의 변동성과 시장의 불확실성에 대비한 전략적 대응이 필요한 시점입니다.
이 블로그 글이 현재 경제 상황을 이해하는 데 도움이 되었기를 바랍니다. 앞으로도 경제 지표와 정책 변화에 주의 깊게 관심을 기울여야 할 것입니다.
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